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【通税原创】上市公司财务分析报告系列(七) | 苏宁环球(000718)2018年年报分析
发布时间:2019-07-24  |  浏览:219

【公司简介】


苏宁环球集团创建于1987年,股份公司苏宁环球于2005年上市。从2005-2015年,苏宁环球的关键词一直是房地产,但2015年苏宁环球确立了多元化发展的道路,从此进入了左手房地产、右手文体产业的转型发展时期。


苏宁环球2019年4月3日披露了其2018年的年度报告,从年度报告中我们发现这家传统的房地产公司2018年度年报中值得回味的亮点。


【2018财报亮点】


1.2018年度分红比例创下历史新高


公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为:公司暂以现有总股本2,893,220,528股为基数(总股本3,034,636,384股扣除已回购股份141,415,856股),向全体股东每10股派发现金红利3元(含税),送红股0股(含税),不以公积金转增股本。


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(苏宁环球历年分红数据)



2.大手笔回购公司股份,显示股东对公司未来发展的强大信心


2018年11月时,苏宁环球公告了股份回购预案:拟在未来12个月内以自有或自筹资金回购总金额不超过8亿元的公司股份。 


2018年报披露,截至年报发布,公司共回购股份1.41亿股,回购金额4.53亿元,占公司总股本比例达4.66%。


上市公司股东大手笔回购股票,不仅显示出对公司未来发展的强大信息,对推高公司的股价也有一定的影响。



3.债务水平较低,资产负债率远低于江苏本土的其他上市房地产公司


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(数据来源:东方财富网)


截至2018年底,公司剔除预收账款后的其他负债占总资产的比例仅为27.65%,远低于同行业平均水平。在目前去杠杆的大环境下,房地产公司控制好资产负债率对公司的未来安全发展至关重要。



4.毛利率水平远高于江苏本土的其他上市房地产公司


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(数据来源:东方财富网)


在苏宁环球开发的大多数楼盘中,大部分的项目公司均由苏宁环球100%全资控股。相比于其他房地产公司联合共建的模式,全资控股的开发模式无疑对质量及成本控制有着显著的影响。



5.多元化发展之路


2017年11月,上海苏宁艺术馆落成并开馆,应该说确实赶上了国内私立艺术馆开馆的热潮。


2018年,苏宁环球申报到融资租赁、典当行业金融牌照。截至目前,苏宁环球以艺术品为标的物的融资租赁业务已初具规模,2019年有望实现进一步突破,成为国内领先的艺术品金融服务提供商。


【公司总结】


对于资金密集型的房地产公司,去杠杆无疑对整个行业影响重大。前有万科2018年度高喊“活下去”,后有新城控股年报百亿净利润急遭上交所问询。如何在经济下行的时候,仍然保持低负债、高收益的目标是每个房地产公司需要研究的重大问题。